Proč jsme přeložili Swensena
Některé investiční knihy zestárnou během několika let. Jiné přežijí celé tržní cykly. A pak existují knihy, které změní způsob, jakým lidé přemýšlejí o dlouhodobé správě majetku.
Pioneering Portfolio Management Davida Swensena patří právě mezi ně.
Na jaře 2026 jsme proto vydali první český překlad knihy, která už více než čtvrt století formuje institucionální investování po celém světě. Součástí českého vydání je také exkluzivní předmluva Teda Seidese, Swensenova dlouholetého spolupracovníka, napsaná přímo pro české čtenáře.
Od přednášky k praxi
V roce 2011 jsem si pustil online přednášku Davida Swensena z Yale University. Tehdy jsem netušil, že její myšlenky budu o více než deset let později považovat za jeden ze základních kamenů vlastní praxe. Swensen mluvil o alokaci aktiv, disciplíně a o tom, proč většina institucionálních investorů systematicky selhává. Z pohledu tehdejšího českého kapitálového trhu to působilo jako vzdálená realita.
Muselo uplynout mnoho let a musel jsem projít vlastní zkušeností se správou rodinného kapitálu, abych pochopil, že Swensen nemluvil o Yale. Mluvil o principech. O odpovědnosti správce, o dlouhodobosti a o tom, že správce kapitálu má stát na stejné straně stolu jako jeho klient.
Ke Swensenovým principům se při správě rodinného kapitálu vracíme téměř každý den. Ne proto, že bychom kopírovali Yale, ale proto, že dobré investiční principy podle nás fungují stejně dobře v Praze jako v New Havenu.
Proč právě Swensen
David Swensen vedl Yale Investments Office odroku 1985 až do své smrti v roce 2021. Během 36 let zvýšil hodnotu univerzitního endowmentu z 1,3 na více než 42 miliard dolarů. Ještě důležitější než samotná čísla je však filozofie, kterou vytvořil. Ukázal, že dlouhodobý úspěch nevzniká hledáním jediné správné investice, ale správnou alokací aktiv, skutečnou diverzifikací, kvalitním výběrem investičních partnerů a prostředím bez střetu zájmů. Příznačné je, že ještě před samotným investováním řeší otázku, k čemu má kapitál sloužit a podle jakých pravidel má být čerpán.
Rodina s dlouhodobým horizontem řeší stejné otázky jako univerzitní endowment. Jako ochránit kapitál, komu svěřit jeho správu a jak přemýšlet v generacích, ne ve čtvrtletích.
Jak vzniklo české vydání
Nejsme nakladatelství. Jsme multi-family office. Knihu jsme nevydali proto, že na českém trhu chyběla, ale proto, že jsme cítili potřebu ji mít. Každou kapitolu jsme četli nejen jako vydavatelé, ale především jako lidé, kteří sami dlouhodobě spravují rodinný kapitál.
Nejsme nakladatelství. Jsme multi-family office. České vydání vzniklo proto, že jsme byli přesvědčeni, že tahle kniha do češtiny patří.
Vedle překladu a odborné redakce se nám podařilo získat exkluzivní předmluvu Teda Seidese, jednoho z nejrespektovanějších světových alokátorů kapitálu a dlouholetého spolupracovníka Davida Swensena. V červnu jsme knihu pokřtili v pražském Bastionu za účasti odborné veřejnosti, rodin, family offices, private equity a venture capital investorů. Projekt tím neskončil. První české vydání jsme následně rozeslali na 44 ekonomických fakult v České republice a na Slovensku, protože věříme, že s principy endowmentového modelu by se měli seznamovat i budoucí správci kapitálu.
Co si z knihy odnést
Swensenův odkaz není jen investiční strategie. Je to způsob uvažování o majetku, který má přežít svého tvůrce. Není to sbírka investičních tipů ani návod, jak porazit trh během příštího roku. Je to systematický rámec pro správu dlouhodobého kapitálu a připomínka, že disciplína, trpělivost a fiduciární odpovědnost mají větší hodnotu než krátkodobé předpovědi.
Tohle není kniha plná investičních tipů. Je to systematický rámec pro správu dlouhodobého kapitálu.
Kde knihu koupit
První české vydání Pioneering Portfolio Management je dostupné prostřednictvím knihkupectví Shelfie.cz. Kniha obsahuje českou předmluvu autorů Family Office Partners i exkluzivní úvodní slovo Teda Seidese.
Tohle není kniha plná investičních tipů ani receptů, jak porazit trh. Je to systematický rámec pro správu dlouhodobého kapitálu. Čte se pomalu. Nutí vracet se k jednotlivým kapitolám. A občas vás přiměje přehodnotit věci, které jste považovali za samozřejmé.
Knihy většinou čteme proto, abychom se dozvěděli něco nového. Ke Swensenovi se vracíme z jiného důvodu. Připomíná nám principy, na které je snadné v každodenní praxi zapomenout, ale bez kterých se dlouhodobě dobrá správa majetku dělat nedá.